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　　开云网址硅料企业业绩预告背后的底层逻辑选择西门子法棒状硅路线的硅料企业大全第一个披露业绩快报，2023年全年营收163亿，扣非净利润57亿，每股收益2.7元。

　　大全能源发布的业绩快报显示，2024年，该公司实现营业收入163.29亿元，同比减少47.22%；实现归属于母公司股东的净利润为57.63亿元，同比减少69.86%。

　　从销量上看，大全能源去年多晶硅销售20万吨，较2022年增加了近7万吨。但全年硅料销售均价大幅下降——2023年仅81.12元/公斤开云网址·(中国)官方网站，2022年同期则为231.41元/公斤。

　　大全在一众高管离职，下游友商法院起诉，同行大规模扩产，单位硅料成本比同行高一万多元，N型硅料产能和产量处于劣势的情况下，跟随同行大规模扩产，2023年净利润大幅度下滑，2024年面临亏损风险，在这一轮硅料内卷中形势很不乐观。

　　选择颗粒硅路线年，协鑫科技预计实现归母净利润23亿元至26亿元（人民币，下同），同比减少84%至86%。

　　根据大全披露的硅料成本，大全的硅料成本比协鑫要更高，大全基本每吨硅料成本至少比协鑫科技要高1.5万元以上。

　　第一点不是造成协鑫比大全净利润更低的理由，因为大全的成本比协鑫科技更高，硅料销售价格的差距只有不到一万元，比单吨成本的1.5万元的差距更小，不会导致协鑫科技净利润还会比大全更低的理由。

　　按照逻辑来推理开云网址·(中国)官方网站，2022年协鑫科技挣了160亿元，绝大部分的盈利是西门子法项目贡献的，盈利早已经把投资收回了，不存在该项目亏损的问题。

　　协鑫科技的颗粒硅产能基本都是这两年建设的，是全新的厂房和设备，没有老旧产能，不存在如此大规模的减值，在盈利只有20亿左右的情况下，净利润一半的减值，是不是有转移隐藏利润的可能？

　　既然这三点理由没有站得住脚的地方，逻辑也不成立，大全的成本比协鑫科技要高，产能只有协鑫一半，大全同样面临减值，计提，大全的净利润比协鑫科技要多30多亿，实在是让人觉得匪夷所思。

　　另外一家硅料龙头企业通威的2023年三季度净利润是163亿，通威的硅料产能和协鑫科技相当，通威的硅料净利润占公司净利润的80%以上，就算通威四季度一分钱不挣，通威的硅料板块2023年前三个季度净利润130亿。

　　根据公开资料披露，通威的硅料单吨成本为4万元以下，比协鑫3.5万元要高5千左右，单吨售价比协鑫要高1万左右，如果通威今年销售30万吨硅料，也就是净利润相差15亿左右，不至于相差100亿净利润。

　　导致这个现象产生的原因有可能是赊销导致的，颗粒硅毕竟是掺杂使用的硅料，主要原因是块状硅有缝隙，硅片企业为了提高产量，在确保品质要求的前提下，适当在块状西门子法硅料中掺杂一点颗粒硅，从协鑫披露的情况来看，市占率达到了20%，颗粒硅那就意味着大概在20%的掺杂比例。

　　掺杂颗粒硅是一个冒险的行为，毕竟比例没有弄好，可能会导致拉晶过程中出现断晶的问题，会导致得不偿失。

　　目前最好的N型硅料只有单吨7万左右，实在没有掺杂颗粒硅的动力，掺杂颗粒硅对成本来说几乎没有任何影响，还有潜在的后期产品质量风险，毕竟拿通威的高品质硅料掺杂了颗粒硅，导致的产品质量问题，只能是自认倒霉，没法去找人去赔偿。

　　从目前净利润来看，颗粒硅可能还处在大规模实验当中，即使签了销售合同，由于各种原因，下游硅片企业可以找种种理由，拒不付款。

　　由于需要短期定期更换设备，定期检修，颗粒硅不是连续生产，导致颗粒硅生产线时断时续，影响了产能。

　　由于需要蒸汽，颗粒频繁和炉壁碰撞，导致杂质含量超高，成品合格率达不到60%以上，还需要频繁的多次清洗，多次抛光，把表面的污垢和粉尘洗干净，但是会增加很多成本，远远高于协鑫科技公布的单吨硅料成本。

　　通威硅料目前市占率超过40%，如果颗粒硅质优价廉，拥有如此大的优势，通威硅料为何还能从30%的市占率提升到40%？

　　是不是协鑫科技回归A股无望，前期做业绩是为了上市，现在上不了，为了避免缴纳大量税收，只有对冲业绩，还原本来面目？

　　颗粒硅是在拥硅为王时代为了降低硅料成本的时代产物，就像困难时期，没有粮食啃树皮一样，就是充饥，裹腹之用。

　　从目前的硅料差价来看，单吨一万元的差价，每炉添加30%颗粒硅并不能降低多少成本，反而会增加工艺环节和增加后续连续生产的风险，简直是得不偿失。

　　如果通威2024年52万吨硅料全部投产，N型硅料价格降到每吨六万元，市场大规模的通威N型硅料，质优价廉的硅料充满了市场，颗粒硅还有没有添加的必要？

　　根据协鑫科技之前会计事务所无法出具无保留意见的审计报告来看，是不是这一次玩的又是一样的游戏？

　　毕竟，协鑫科技的股价长期徘徊在每股1元左右，如果股价低于0.5元，连续30个交易日，将面临退市的风险。

　　硅料的内卷估计是最后一次内卷了，2025年，通威134万吨产能，170万吨硅料产量的能力，通威可以满足80%以上的光伏硅料需求，其他硅料企业基本都是多余的。

　　协鑫科技的产能和通威基本一样，通威三个季度的净利润就达到160亿，协鑫科技只有20多亿净利润，这种竞争优势的差距，不是简单财务报表可以分析出来的。

　　通威三个季度160亿净利润的应交税收，160亿净利润预计80亿的股东回报，这些是真金白银，不是庞氏骗局。

　　通威2022年分红120多亿，2023年大概率分红80亿，协鑫科技打算分红多少呢？20多亿全部分掉？

　　作为协鑫科技的旁观者，只能通过财务报表分析公司的底层逻辑，只能通过协鑫科技的历史表现来推测背后隐藏的秘密。

　　有实力，能够长期挣钱的企业一个典型特征就是大比例分红，格力当年就是这样干的，甚至每年两次分红，高送转开云网址·(中国)官方网站。

　　在业绩面前，一切的呐喊都是粉饰太平，玩的就是庞氏骗局的套路，贾先生，许主席玩的就是这种套路，保质期不会太长。

　　特别声明：本文纯属讨论，调侃娱乐，千万不要对号入座，也不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎，风险自负。

　　部分内容要么作者不懂，要么故意误导。1、协鑫的最大问题是三费太高、研发费用太高，这些费用造成完全成本比生产成本高非常多，生产成本相比大全有优势，完全成本就和大全差不多了，外加N型棒状售价高1万，大全最终利润比协鑫高是正常的。完全成本单独讲，在利润比较部分又不讲。2、戈恩斯是公允价值入账造成的亏损，会计账务问题。3、厂房减值是因为协鑫不再生产棒状硅，这部分厂房设备减值。另外，颗粒硅技术一直在更新，新方法出来，就设备就该减值了。真到颗粒硅可完全替代棒状硅那天，所有棒状硅生产设备都要减值。

　　一 205.97亿应收票据能立即变现吗？应收账款和应收票据这些财务名词本质有何不同？ 二 为还债不分红说明有污点或不想分红 三 戈恩斯倒闭说对了，是因为技术不行亏损，不是报号中那么冠冕堂皇 四 颗粒硅有进步大家能看到，但如何提高质量的，付出多少成本，提高了多少成本，不能闭口不谈五 承认通威是棒状硅做到最好，是实事求是，通威就是要清除其他硅料厂家，至于钙钛矿，就讲给自己听或爱听的，N年后蓝星上铺满了晶硅电池 最后说一句，今年底438的52吨硅料投产，不知有多少哭的

　　时间会证明谁是骗子？没有产能的优势，技术和成本优势就是口号优势。通威的52万吨硅料一投产，就是这些骗子末日的开始。把硅料价格打到5万元，硅料企业就面临自然消亡。

　　大全 选择 西门子 法棒状硅路线的硅料企业大全第一个披露业绩快报，2023年全年营收163亿，扣非净利润57亿，每股收益2.7元。 大全能源 发布的业绩快报显示，2024年，该公司实现营业收入163.29亿元，同比减少47.22%；实现归属于母公司股东的净利润为57.63亿元，同比减少69.86%。从销...