开云网址有色金属行业深度报告：算力时代材料先行AI 大模型训练刺激算力需求快速增长，拉动配套基础设施（服务器、交换机、光模块）建设需求，同时AI 应用主要对应高速率光模块需求，驱动光模块往 400G/800G/1.6T 的高速率趋势迭代。拆分光模块材料成本结构， 光器件成本占比约为 73%，电芯片占比约18%， PCB 和外壳分别占比 5%、 4%， 其中光芯片（TOSA 和 ROSA） 占光模块材料成本比重超 50%。 受益 AI 算力提升拉动光模块需求，上游材料有望受益开云网址·(中国)官方网站。

　　砷化镓： VCSEL 激光器芯片衬底材料。 砷化镓是砷与镓的化合物， 是重要的半导体材料， 砷化镓衬底半导体器件具有高功率密度、低能耗、抗高温、高发光效率、抗辐射、高击穿电压等特性，因此被广泛用于生产 LED、射频器件、激光器等器件产品。砷化镓（GaAs）衬底可用于制作 VCSEL 面发射激光器芯片，主要应用于光通信（数据中心短距离传输）和消费电子（3D 感测）等领域。

　　磷化铟： 光通信领域关键材料。 磷化铟是磷和铟的化合物， 是重要的半导体材料， 磷化铟衬底半导体器件具有饱和电子漂移速度高、发光波长适宜光纤低损通信、抗辐射能力强、导热性好、光电转换效率高、禁带宽度较高等特性，因此磷化铟衬底被广泛应用于制造光模块器件、传感器件、高端射频器件等。 在光通信领域，磷化铟衬底可用于制备激光器芯片、接收器芯片、电光调制器等。

　　铌酸锂： 电光调制器重要材料。 铌酸锂晶体是重要的无机材料，经过极化处理的铌酸锂晶体具有压电、铁电、光电、非线性光学、热电等多种特性开云网址·(中国)官方网站，在声学滤波器中和光通信中都有重要应用。铌酸锂晶体可用于制作铌酸锂调制器芯片，包括体材料铌酸锂调制器和薄膜铌酸锂调制器，薄膜铌酸锂调制器克服了体铌酸锂调制器体积大的局限性，更加适用于电光调制器高速化、小型化的需求。

　　金属基复合材料：光芯片基座重要材料。 金属基复合材料是重要的电子封装材料，热物理性能优异，具备高热导率和低膨胀性，在电子封装领域有重要应用。400G 以上光模块芯片对散热要求大幅提高，需要具有低膨胀更高导热特性的新材料来满足要求，不同成份的钨铜合金可以满足 400G、 800G、 1.6T 光模块需求， 大于 1.6T 的光模块则需要往更优异性能的金刚石/铜复合材料升级迭代。

　　投资建议：受益 AI 算力提升拉动数据中心等基础设施建设需求， 同时 AI 驱动光模块往 400G/800G/1.6T 的高速率技术方向迭代， 光模块产业得到快速发展，上游光芯片等光模块核心重要组件也受拉动。目前主要光芯片采用磷化铟、砷化镓、铌酸锂等材料制备， 光芯片基座为钨铜合金材料制备， 相关材料有望受益光模块行业需求快速发展带来成长机遇。 建议关注： 斯瑞新材*（光模块光芯片基座）、东方钽业（铌酸锂原材料氧化铌）、 云南锗业*（化合物半导体材料砷化镓和磷化铟）、有研新材*（化合物半导体材料砷化镓） 、天通股份*（铌酸锂晶体）。

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　　从财务报表来看，公司网络变压器和功率磁性元器件业务为公司应收的主要来源，其中，网络变压器业务应收占比57.21%，功率磁性元器件业务应收占比29.70%，片式电感业务占比10.94%。网络变压器业务毛利率近30%。

　　外围市场走势分化，道琼斯指数4连涨，而美股科技板块则展开调整。早盘，港股低开，恒生指数低开0.68%，恒生科技指低开0.81%。A股三大指数集体低开，上证指数2982.83点开盘，低开0.51%，深证成指低开0.66%，创业板指低开0.57%。白酒板块低开幅度较大：贵州茅台低开3.26%，五粮液低开

　　1、多个关键环节重启，北交所IPO有望常态化。2、多路资金借道入场，370多亿元涌入股票型ETF。3、五大基金经理热议“科特估”行情：科技股迎来估值修复机会，半导体行业已见周期拐点。4、面值退市警报拉响，多家A股公司“花式自救”。

　　随着带屏成为电子烟行业新的趋势与潮流，国内多家上游电子元器件厂商在交流中表示需求呈现快速增长趋势。

　　6月23日，我国重复使用运载火箭首次10公里级垂直起降飞行试验圆满成功，火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制。

　　益生股份在互动平台表示，公司5月父母代鸡苗成交价格为30元/套，6月父母代鸡苗报价为55元/套，父母代鸡苗价格环比大幅上涨。

　　“科创八条”刚刚发布就有两家公司筹划并购，这个新质生产力核心行业密集酝酿涨价，后市还有一重磅产业预期。

　　三大交易所IPO受理、上会已全部恢复；中欧商定就欧盟对华电动汽车反补贴调查案启动磋商；楼市重磅消息，涉及宅基地退出，多地出台稳楼市新政；“护盘”资金再出动，4只沪深300ETF驰援资金近150亿元；华为官宣超9亿台设备已加入鸿蒙生态，人形机器人现身；中方对洛克希德·马丁公司实体和高级管理人员采取反制措施；欧方担心中欧贸易摩擦升级或引发“贸易战”，商务部回应。

　　电子、石油石化板块表现强势，通信、建筑装饰、汽车等板块活跃。其中电子板块涨幅达到+2.01%，通信连续两周上涨。房地产、传媒开云网址·(中国)官方网站、食品饮料跌幅居前，房地产跌幅达到-5.72%。